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环亚娱乐平台阳光电源2012半年度成绩快报点评

来源:http://www.njyanji.com 责任编辑:ag88环亚娱乐 更新日期:2019-04-12 09:43

  阳光电源2012半年度成绩快报点评

  成绩低于预期,逆变器价格跌落紧缩盈余空间

  公司于2012年8月1日发布2012年半年度成绩快报:公司估计2012年上半年完成经营收入3.62亿元,同比添加24.01%;经营赢利3694.86万元,同比下降42.56%;归属上市公司股东净赢利4510.35万元,同比下降27.87%;根本每股收益0.14元,根本契合预期。

  依照单季度拆分,公司估计第二季度完成经营收入2.06亿元,同比添加23.70%;经营赢利1451.64万元,同比下降61.38%;净赢利2477.09万元,同比下降37.44%;折合摊薄每股收益0.08元。

  简评及出资主张:

  公司收入添加24.01%,而同期经营赢利下降42.56%,经营赢利率从上一年同期的22.02%下降到10.20%,首要来自以下原因:

  (1)价格继续跌落,毛利率水平同比大幅下滑,咱们估计归纳毛利率比上一年同期下降10个百分点左右。光伏逆变器的技能门槛较低,跟着国内装机商场的发动,电气设备生产商争相涌入、竞赛对手扩展生产规模,致使逆变器出售价格下降,影响了公司毛利率水平,在光伏并网环节准入规范有待进步,国家相关方针出台将有助进步高品质产品的商场位置,而在此之前产品价格和生产商毛利率水平将继续缓慢跌落。

  (2)出售费用上升,研制投入加大。公司单季度出售费用率自上一年中期以来继续添加,现已从2011年第二季度的5.71%上升至2012年第一季度的16.23%,估计二季度出售费用率仍将保持在较高水平,这首要是因为生产规模快速扩张、人员大幅添加所导致;另一方面公司为坚持技能优势和产品功能优势,坚持加大研制投入,这也给公司成绩带来必定压力。

  (3)出口事务出现大幅下滑。2011年国内光伏商场装机容量到达2.9GW,比较2011年0.5GW同比添加近五倍,国内装机商场的发动带动了对光伏逆变器的需求,公司及时将重心转向国内商场,可是也因而丧失了部分国外商场份额,2012年上半年公司出口事务出现较大起伏的下降,而海外逆变器价格要高于国内,出口下降、国内商场添加拉低了公司的毛利率水平。

  盈余猜测与出资评级。归纳考虑逆变器竞赛加重价格跌落、风电变流器产能开释影响,咱们调整此前盈余猜测,估计2012-2014年的全面摊薄EPS猜测为0.50元、0.62元和0.67元。依照2012年20倍PE,调整目标价至10元,公司短期尽管出货量仍有大幅添加,但产品价格跌幅紧缩盈余空间,咱们依然看好公司长时间竞赛力,保持买入出资评级。

  首要危险要素。环亚娱乐平台,(1)海外商场光伏方针调整危险;(2)国内商场竞赛加重危险。

  

   阳光电源半年度成绩逆变器

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